Продажи и рентабельность

Maisons du Monde 25 сентября 2026 года сообщила, что продажи за шесть месяцев по 30 июня составили €412,8 млн: снижение на 7,1% в отчётном выражении и на 5,8% на сопоставимой основе. Валовой объём продаж (GMV), включающий продажи через маркетплейс, снизился на 5,8% до €483,3 млн; это не то же самое, что выручка или продажи группы. [1 · Maisons du Monde · раздел финансовых результатов, 25 сентября 2026] [2 · Maisons du Monde · полный релиз результатов первого полугодия 2026 года]

Магазинные продажи сократились на 5,3% до €302,4 млн, онлайн-продажи — на 11,8% до €110,4 млн. Валовая маржа снизилась на 240 базисных пунктов до 61,9%. Компания связывает давление, в частности, с более активными скидками в первом квартале и неблагоприятной базой сравнения. [2 · Maisons du Monde · полный релиз результатов первого полугодия 2026 года]

Прибыль, денежный поток и прогноз

Текущая прибыль до процентов, налогов, износа и амортизации (current EBITDA) составила €27,1 млн против €46,0 млн годом ранее. Это управленческий показатель вне МСФО. Текущий операционный результат (current EBIT) ухудшился до минус €36,8 млн, тогда как чистый убыток сократился до €64,0 млн с €75,6 млн благодаря меньшим прочим операционным расходам. [2 · Maisons du Monde · полный релиз результатов первого полугодия 2026 года]

Свободный денежный поток остался отрицательным, но улучшился до минус €49,8 млн с минус €64,9 млн. В опубликованную сумму капитальных затрат €23,2 млн входит депозит €10 млн, связанный с обеспечением операций во время рефинансирования; без него основные инвестиции составили €13,2 млн. [2 · Maisons du Monde · полный релиз результатов первого полугодия 2026 года]

После июльского соглашения о рефинансировании компания показывает расчётный чистый долг без МСФО 16 на уровне €24,6 млн по состоянию на 30 июня, как если бы новая схема уже действовала. Это показатель pro forma, а не фактический долг на отчётную дату. В переходный период Maisons du Monde отказалась от финансового прогноза. [2 · Maisons du Monde · полный релиз результатов первого полугодия 2026 года]

Комментарий эксперта

Главный сигнал — не сокращение чистого убытка само по себе, а сочетание падающих продаж, сжатия валовой маржи и снижения текущей EBITDA. Улучшение чистого результата во многом связано с меньшими прочими операционными расходами, тогда как основная торговая экономика ослабла. Поэтому говорить о завершённом восстановлении бизнеса преждевременно. [2 · Maisons du Monde · полный релиз результатов первого полугодия 2026 года]

Онлайн-канал сокращается быстрее магазинов, что ограничивает простую гипотезу о переносе спроса в интернет. Возможны несколько причин: слабый спрос на товары для дома, изменение рекламной активности, ассортимент или более жёсткая ценовая конкуренция. Публичные данные не разделяют эти эффекты, поэтому руководству важно показать динамику посещаемости, конверсии и среднего заказа. [2 · Maisons du Monde · полный релиз результатов первого полугодия 2026 года]

Снижение операционных расходов на 4,8% подтверждает работу программы экономии, но пока не компенсирует падение валовой прибыли. Для конкурентов это означает, что ценовая борьба может продолжиться: сети с более сильным балансом способны дольше финансировать скидки. Для клиентов краткосрочно это поддерживает доступность, однако чрезмерное сокращение затрат может ухудшить ассортимент, сроки доставки или обслуживание. [2 · Maisons du Monde · полный релиз результатов первого полугодия 2026 года]

Рефинансирование уменьшает непосредственное долговое давление только при выполнении его условий. Показатель €24,6 млн рассчитан pro forma и исключает обязательства по аренде по МСФО 16, поэтому его нельзя напрямую сопоставлять с полным чистым долгом €642,8 млн на 30 июня. Наблюдать следует фактическую стоимость долга, ковенанты и денежные выплаты после закрытия схемы. [2 · Maisons du Monde · полный релиз результатов первого полугодия 2026 года]

Отрицательный свободный денежный поток остаётся ограничением, хотя его улучшение и снижение запасов уменьшают риск краткосрочного кассового напряжения. Разовый депозит и сезонность усложняют сравнение одного полугодия. Альтернативный сценарий — часть высвобождения оборотного капитала не повторится, поэтому устойчивость нужно оценивать по полному году, а не экстраполировать шесть месяцев. [2 · Maisons du Monde · полный релиз результатов первого полугодия 2026 года]

В ближайшие два квартала признаками стабилизации станут замедление падения сопоставимых и онлайн-продаж, восстановление валовой маржи без нового роста запасов и менее отрицательный денежный поток. Позитивный эффект рефинансирования должен проявиться в снижении финансовых расходов. Пока отсутствие прогноза разумно отражает неопределённость, но одновременно лишает рынок количественного ориентира. [1 · Maisons du Monde · раздел финансовых результатов, 25 сентября 2026] [2 · Maisons du Monde · полный релиз результатов первого полугодия 2026 года]

Источники

  1. Maisons du Monde · раздел финансовых результатов, 25 сентября 2026 — Официальная страница публикации результатов и дата исходного документа.
  2. Maisons du Monde · полный релиз результатов первого полугодия 2026 года — Полный первичный релиз компании с определениями показателей, таблицами и оговорками по прогнозу.
  3. Maisons du Monde · официальный корпоративный профиль — Официальная справка о бренде, ассортименте и рынке.