Crece el volumen y el resultado neto entra en negativo
Zalando comunicó el 3 de noviembre de 2026 los resultados del trimestre cerrado el 30 de septiembre. El valor bruto de la mercancía (gross merchandise volume, GMV) alcanzó €4.536,7 millones, frente a €4.218,6 millones un año antes, y los ingresos subieron de €3.020,6 millones a €3.174,7 millones. Los aumentos fueron del 7,5% y del 5,1%, respectivamente. [1 · Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026]
El beneficio ajustado antes de intereses e impuestos (adjusted EBIT) aumentó de €96,3 millones a €106,5 millones y su margen pasó del 3,2% al 3,4%. El resultado contable siguió la dirección opuesta: el beneficio neto de €12,5 millones del tercer trimestre de 2025 se convirtió en una pérdida neta de €18 millones. Por tanto, el crecimiento de la medida operativa preferida por la empresa no puede trasladarse al resultado neto. [1 · Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026]
Los clientes activos de los últimos 12 meses aumentaron un 2,9%, hasta 63,2 millones. Los pedidos trimestrales pasaron de 68,5 millones a 73,8 millones, mientras que el tamaño medio de la cesta de los últimos 12 meses subió de €61,6 a €63,3. El promedio de pedidos por cliente activo se mantuvo en 4,9; los pedidos trimestrales y las métricas de 12 meses utilizan periodos distintos. [1 · Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026]
El B2B compensó el menor beneficio del negocio de consumo
El negocio de consumo B2C elevó sus ingresos un 2,8%, de €2.751,7 millones a €2.829,2 millones, pero su EBIT ajustado cayó €12,2 millones, hasta €64,4 millones. La cuota de ventas de socios ganó 2,9 puntos porcentuales, hasta el 33,6% del GMV B2C, y los ingresos de medios minoristas crecieron, según la empresa, casi un 18%. [1 · Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026]
Los servicios para empresas fueron la principal fuente de crecimiento del beneficio operativo: los ingresos B2B aumentaron un 27,9%, de €277,1 millones a €354,4 millones; el EBIT ajustado pasó de €19,6 millones a €42,2 millones, y el margen subió del 7,1% al 11,9%. Zalando atribuye la evolución a la expansión de los servicios logísticos y de software para marcas y minoristas. [1 · Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026]
Para el conjunto de 2026, Zalando mantuvo la previsión de crecimiento reportado del GMV y de los ingresos en la mitad inferior del intervalo del 12% al 17%, EBIT ajustado de €680–720 millones e inversiones de capital de €240–300 millones. “Reportado” es importante: la comparación refleja la consolidación de ABOUT YOU[2] desde el 11 de julio de 2025 y no debe interpretarse automáticamente como crecimiento orgánico del negocio histórico de Zalando. [1 · Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026] [2 · Zalando · finalización jurídica de la combinación con ABOUT YOU]
Fuentes
- Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026 — Fuente primaria de las métricas financieras y operativas trimestrales, las notas de comparabilidad sobre ABOUT YOU y la previsión anual.
- Zalando · finalización jurídica de la combinación con ABOUT YOU — Fuente primaria del estado de la operación y de la pertenencia de ABOUT YOU al grupo Zalando.
- ABOUT YOU · perfil oficial — Descripción oficial de la tienda en línea para consumidores, la actividad B2B y su integración en el grupo Zalando.
Comentario experto
El hecho comprobado es que el volumen y el beneficio operativo ajustado crecieron en el mismo trimestre que terminó con una pérdida neta. No hay contradicción: el EBIT mide el resultado antes de intereses e impuestos, y el EBIT ajustado incorpora además las modificaciones de la metodología de la empresa. El resultado neto incluye más partidas. Los €106,5 millones describen el núcleo operativo, pero no eliminan la pérdida de €18 millones atribuible a los accionistas. [1 · Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026]
El desglose por segmentos muestra con claridad el origen de la mejora. El EBIT ajustado B2B sumó €22,6 millones, mientras que el B2C perdió €12,2 millones; tras la pequeña partida de conciliación, esa diferencia explica casi todo el aumento de €10,2 millones del grupo. Dicho de otro modo, el beneficio ajustado del grupo no habría crecido sin el B2B. [1 · Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026]
El mecanismo B2B consiste en vender infraestructura compartida a varias marcas y minoristas: la utilización de la logística y de las plataformas de software puede crecer más deprisa que los costes fijos. El avance del margen del 7,1% al 11,9% es compatible con ese efecto de escala, pero un trimestre no basta para considerarlo sostenible. Los siguientes informes deberán mostrar si el margen resiste nuevas implantaciones y costes de integración. [1 · Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026]
La imagen del cliente es mixta. Aumentaron los clientes activos y el tamaño medio de la cesta, pero el promedio de pedidos por cliente activo en 12 meses permaneció en 4,9. No puede deducirse una mayor fidelidad solo del crecimiento de pedidos trimestrales, porque esa métrica cubre otro periodo. Las compras repetidas, la retención y un mayor gasto sin empeorar las devoluciones ni la dependencia de descuentos serían pruebas más sólidas. [1 · Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026]
ABOUT YOU también limita la comparabilidad. Sus resultados financieros se incluyen desde el 11 de julio de 2025, mientras que las métricas de clientes de los últimos 12 meses incorporan ABOUT YOU durante todo el año. Es una metodología permitida y declarada, pero combina crecimiento económico con un cambio del perímetro del grupo. Evaluar el negocio central exige observar la dinámica orgánica de cada aplicación y las sinergias reales después de los costes de integración. [1 · Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026] [2 · Zalando · finalización jurídica de la combinación con ABOUT YOU]
Durante los dos próximos trimestres conviene vigilar el resultado neto y el flujo de caja junto con el EBIT ajustado, además del margen B2C, la cuota del GMV de socios, el margen B2B y el cumplimiento de la previsión anual. Si el B2B mantiene el crecimiento de dos dígitos y su margen sin un nuevo deterioro del B2C, el giro hacia una plataforma ganará credibilidad. Si persiste la brecha entre el resultado ajustado y el neto, la calidad del beneficio seguirá siendo la cuestión central. [1 · Zalando · resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026]